从供给端分析，北京地区PC构件生产企业从2018年5月的16家增长到2020年6月的26家，年化增长率为27.47%。截至2020年6月装配式混凝土部品企业26家，生产基地39个，总设计年产能达418万立方米，

　　上海地区房建类装配式构件企业从2017年58家增长到2020年121家，两年的时间企业数量大幅增加，年化增长率为44.44%，2019年上海地区PC设计产能为700万立方，

　　从单体产能来看，北京企业单体平均年设计产能接近16万方，上海的单体年设计产能仅有6万方左右，

　　总体而言上海地区PC构件总供给状况要高于北京地区，需求端可持续增长空间有限，两个因素叠加导致上海PC构件的价格要低于北京，预计北京地区PC价格仍能够在高位运行。

　　对于一个PC构件厂产品价格的分析我们首先要结合其地理区位，判断地区经济发展水平状况，同时要结合当地供给增长和需求增长情况综合考虑。

　　除了北京地区之外，后续我们推荐投资者关注海南和安徽合肥地区PC构件市场状况，海南省提出到2022年采用装配式方式的建造的建筑比例达到80%，预计全省2022年对于装配式构件产能需求将达到2762.91万平方米，约合394万方(=2762.91/7)预制构件，从供给端看，目前海南省预制混凝土构件年产能约为28万立方，面临着较大的需求缺口，但构件厂的产能扩张需要一定的时间，预计PC构件价格有一定的上涨空间;

　　合肥地区2020年装配式规模目标达到1000万平方米，约合142万方(=1000/7)预制构件，今年合肥市PC装配式年设计产能为170万方，假设实际产能利用率按照50%计算，仍存在明显缺口，且合肥今年成功进入新一线城市，2025年装配式建筑占比目标达到30%，对于装配式建筑的需求也将持续扩张，对于合肥PC构件市场发展长期看好。

　　到2020年年底，广州市装配式建筑占新建建筑面积比例需达到30%以上，政府投资工程装配式建筑面积占比达到50%以上，在发展形势较好的几个区，2020年底力争达到40%，2025年达到60%，深圳地区2020年装配式目标达到30%，但是供给端来看，深圳当地PC装配式生产企业只有中建海龙，且其主要目标市场针对香港地区，所以深圳地区的供给缺口较大，可以由广州、惠州等地产能进行补给，广、深地区市场也将面临较好发展。

　　产能及利用率：增加收入的核心动力

　　收入主要是由价格和产能共同决定，价格一般随行就市，PC构件厂定价能力不强，工厂需要下大力气提高的是产能情况，PC工厂设计产能一般有两种口径，一种是按照混凝土搅拌站产能计算，其根据搅拌站一年能生产最.大混凝土量作为PC构件厂设计产能，一种是按照工厂能够生产部件产能计算，一般按照每日模台数*单个模台用砼量*台模有效利用率*排班轮次计算，但是设计产能是在理论情况下进行计算，工厂实际运营时很难达到理想条件，因此很多工厂的设计产能偏高，与实际产量相比差距很大，我们首先需要了解哪些因素限制了产能利用率的提高，通过比较PC构件厂处理这些因素能力和实际产能，可以大致判断出产能释放的极限情况：

　　1. 季节性因素

　　PC构件具有明显的季节性因素，12月-3月是行业淡季，4-10月为旺季，一方面国内春节一般在2月份，工人都需要回家过春节，开工时间会受到一定影响，另一方面，12月-3月份天气相对比较寒冷，项目现场作业环境比较辛苦，加之混凝土硬化速度也会放缓，所以项目进度也会相应减慢，对PC构件的需求无法彻底释放，所以一季度PC构件厂的产能利用率都不是特别高，但是折旧摊销仍要计提，PC工厂基本处于微利状态，4月之后由于天气转暖，项目推进速度开始加快，PC构件厂的产能可以得到迅速扩张，所以在评价PC构件厂产能情况时，不能唯数字论，需要考虑到PC构件行业典型的季节性因素影响。

　　2. 生产线种类

　　PC构件厂主要是使用柔性生产线和固定生产线两种，其中柔性生产线具有产能的可伸缩性，整个生产线依靠中央摆渡车进行模台的流转，各个工位可以根据需要来设定其工作内容，支模、布筋、浇筑、振捣、划线、起平及拉毛等工序能够根据需要进行，每个构件的生产均独立安排，避免了流水线式生产中工序等待造成的时间浪费，墙板生产的效率有明显提高。当需要增加产能时只需要简单增加模台的数量即可达到扩大产能的目的，适用生产需求量较大的叠合楼板等构件。

　　固定模台可生产所有混凝土预制构件，产能配置灵活，投资小见效快，对于生产超大型构件、异形构件、预应力构件等具备相应优势。一般来讲，柔性生产线占比较多的话，产能的释放率会相对较高。

　　据远大住工披露公司其柔性生产线设计产能每天为100立方，全年生产300天，每条生产线的年产能约为3万方，筑友南京工厂共有8条生产线，其中2条为柔性生产线，5条固定生产线，1条钢筋加工线，年设计产能为12万方，假设柔性生产线设计产能与远大住工相同那么固定生产线设计产能约为1.2万方=((12-2*3)/5)，约为柔性生产线的40%，综合以上分析，我们预测固定生产线的产能约为柔性生产线的40%-50%。至于PC工厂到底应该选择固定生产线还是柔性生产线，我们后文会进一步分析。

　　3. 参与深化设计程度

　　装配式建筑的设计阶段分为技术策划、方案设计、初步设计、施工图设计和预制构件深化设计，而传统的现浇作业并没有技术策划和深化设计两个步骤，在技术策划阶段需要进行装配式前期的方案策划以及经济性分析，使得项目的经济效益、环境效益和社会效益实现综合平衡，深化设计阶段要对前期的施工图设计和预制构件设计图进行优化设计，各专业必须统筹协调，实现预留、预埋、施工安装预埋件等合并到一张图中，以保证后期吊装、施工的顺利进行，可以说装配式项目的设计环节是项目成本控制的核心环节，“兵马未动。设计先行”，从某种意义来讲，设计的优劣直接决定了项目的成败。

　　特别是在深化设计阶段，除了要确保预制构件的钢筋与预留洞口、预埋件相协调，使得整体环节实现“一张图”原则之外，还得注意尽量预制构件的设计尽量满足标准化要求，一旦在设计阶段出现问题，后期必然会出现设计变更等问题，从而造成工期的拖延，甚至会使得生产出来的构件无法使用，造成批量级浪费。

　　PC构件厂实际产能不高的一个重要原因在于构件标准化程度还不够高

　　目前装配式团队包括设计院、甲方、PC构件厂、总包单位等一体化团队，但是一些小的设计院承接PC装配式建筑的经验较少，存在对PC构件拆分不合理等情况，导致工厂无法大批量、标准化生产，造成产能低下，如果工厂前期就参与到业主的设计阶段，尽可能提高项目的标准化程度，最终能够提升产能利用率。

　　同时工厂对自己的工艺和设备更了解，参与到前端设计可生产更匹配、高效的产品，增加产能释放的同时还能够带来成本的节约，据筑友南京工厂调研了解，参与到深化设计项目大约能节省100元/立方成本，但是工厂配备设计人员必然会增加人员工资成本，我们在智联招聘上搜索PC设计深化师薪资，提供薪资为1万-1.5万元/月，我们假设设计人员工资为1.2万，假设PC构件厂配置5个设计人员，每年设计人员工资约为72万元，按照每立方节省100元计算，加之设计人员参与设计每平米收费再7-15元，我们简便按照每平设计费10元计算，则每方PC构件设计业务能够带来70元收入(=7*10)，每年承接参与设计业务需要达到4235方能够达到盈亏平衡，假设工厂参与到前期设计阶段的业务占比为30%，则工厂实际承接业务量在1.4万方以上，参与到深化设计更加经济，业务量较小的工厂可以按照设计图纸进行生产。

　　4. 蒸养条件

　　PC构件在脱模之前需要达到一定的强度要求，应保证混凝土强度不低于15Mpa，传统PC构件养护方法由自然养护、蒸汽养护、太阳能养护、红外线养护等方式，其中常见的是自然养护和蒸汽养护两种，自然养护条件下，达到相应的强度需要14天左右，由于养护环节是PC构件出厂之前的必要环节，养护效率对产能的释放会存在一定的限制，所以PC构件厂柔性生产线一般会配置养护窑，使用蒸养窑在加温加湿封闭环境下，对预制构件进行蒸汽养护，能够将养护时长控制在在8-12小时，南方地区温度和湿度相对更高，有利于混凝土发生水化作用，其蒸养时长相对更短一些，使用蒸养窑可以有效减少养护时间，进行脱模处理，加快生产进度，促进产能释放。

　　固定生产线一般不配置养护窑，但是为了提高养护效果，可以采用铺设蒸汽养护管道的方法进行养护，它是由一台主机、多台养护从机、无线温湿度测试终端、养护终端(蒸汽管路)组成，主机通过温湿度感应终端判断是否需要进行养护，通过蒸汽养护管道输送蒸汽，但是养护管道直接铺设在生产线上，相比于养护窑而言，封闭性更差，导致其养护效率要低于养护窑。

　　5. 人员素质和分工

　　PC构件厂一条完整生产链条包括组模、布筋、布置埋件、混凝土浇筑、养护、脱模和成品检验等7个步骤，每道工序的复杂程度不同，造成每个工位的做工耗费时间差异较大，比如布料工位生产效率高仅需要10分钟就可以完成，但是组模、布筋等工序相对较为复杂，需要花费的时间更多约在60分钟，所以人员配置比就应该为1：6，否则就会造成部分工位的效率浪费，对于组模、布筋这些关键工位可以从建筑工地招聘一些熟练工担任，能够提高生产效率，使用蒸养窑进行养护时长基本在8-12小时，自然养护时间要更长一些，是生产工序中耗时较长的环节。

　　以筑友智造南京工厂为例，柔性生产线标准配备人员为25人，固定生产线略高一些，有些工厂订单量比较充足可以达到两班倒，其产能释放的自然会更加充分一些。产能的释放和工人素质也息息相关，PC构件厂都是按图下料，要求工人具备基本识图作业能力，在预埋钢筋时需要严格按照设计图纸进行填料，否则可能导致产品不合格造成浪费，在绑筋时对铁锈清理不彻底可能会导致返工，除此之外PC构件厂产能释放情况甚至和项目现场施工人员素质相关，例如欧洲双面叠合剪力墙技术对于施工人员的素质要求较高，一般需要公司人员进行现场安装指导，从而会对整体的项目进度产生一定的影响。

　　6. 产能瓶颈即高产能利用率工厂特征分析

　　在前一部分我们了解完限制产能释放的因素之后，我们可以大致推断出PC工厂产能瓶颈可能存在以下几方面：

　　(1) PC工厂面积的大小会限制其后期产能扩张的上限;

　　(2) 堆场面积会限制产能释放，很多工厂生产过程中需要占用大量的堆场，一旦堆场占满，产能就遇到了瓶颈;

　　(3) 蒸养条件会是潜在的产能瓶颈，由于蒸养时间在8-12小时，其余生产节拍需要配合蒸养进行，柔性生产线最多只能实现两班倒，而固定生产线上蒸养条件相对更差，生产排班只能到达一班倒，所以会在一定程度上限制产能的上限。

　　产能利用率较高的工厂应该具备以下条件：

　　(1) PC工厂位于市场价格高的地区，其市场需求较多，产能利用率普遍较高。

　　(2) 柔性生产线配置比例较高的工厂，往往产能较大，利用率也较高;

　　(3) 工厂参与前期深化设计的程度越高，其产品的标准化程度越高，产能释放率越充分;

　　(4) PC工厂蒸养设施越完备，蒸养效率越高，其产能利用率越高;

　　(5) PC构件厂人员素质越高，技术越熟练，产品质量愈可以得到保证，有利于产能的释放。

　　逐一击破：拆解成本结构，多维度分析内在差异

　　提高PC构件厂经营效益，除了想办法提高收入外，成本管控是重要一环，也是提高毛利率的重要方法，PC构件成本构成中主要有材料成本，人工成本，模具成本以及其他制造费用如折旧摊销等等，具体构成比例我们参考孙璐艳等人2019年以某装配式项目实例中的分析，材料成本约41%，人工成本占到27%，机械(模具、蒸养、台模)成本约为10%，运输费用8%，措施费为1%，管理费加利润占比约为13%。

　　PC构件中材料、人工以及模具的成本几乎占到总成本的80%，本部分针对材料、人工、模具等方面的成本状况进行详细剖析。

　　1. 材料成本：相对稳定，仍有办法实现降本

　　PC构件中材料成本占比较高，其主要是钢筋和混凝土，以筑友南京工厂为例，其PC构件平均售价为2800元左右，PC构件中每方平均要使用145公斤钢筋，其价格约在4元/公斤，自拌混凝土成本大约为450元，每方材料成本约为1030元，约占价格的36.78%，与上述成本构成基本一致。南京地区7月7日建筑螺纹钢价格显示每吨价格为3700元，据中国水泥网显示目前合肥地区C30商业混凝土价格为550元/方左右，钢筋和混凝土价格各地会有市场指导价，PC构件厂在这方面没有太大的议价能力，但是PC构件厂仍然可以想办法降低成本：

　　场地允许情况下，可以自建混凝土搅拌站，使用自拌混凝土，可以节省掉相关的运输成本，其价格比商混便宜100元/方左右，根据爱采购信息显示一座HZS120混凝土搅拌站价格为780万元，其产能每小时约为120方，假设每天生产8小时，一年生产300天，搅拌站产能约为28.8万方，假设折旧年限为5年，则每年搅拌站的折旧费用约为156万元，一般混凝土搅拌站需要配置站长1名，生产主管1名，车队司机1名，设备管理人员1名，铲车司机1名，设备操作人员1名，搅拌站实验员1名，假设人员年平均工资为8万元，配套人员工资每年约56万元，每年自建搅拌站成本约212万元，按照每方自拌混凝土节省100元计算，则每年PC工厂需要生产2.12万方构件能够达到盈亏平衡。

　　2. 人工成本：劳务外包抑或自营模式，产效才是关键

　　中国劳动工人价格逐年上涨，且工资增速也在逐渐加快，人工成本在PC构件中占比越来越高，人工成本逐年上升的情况下，PC构件厂为了降低人工费用占比只能通过加大人均日产量进行摊薄，不同PC构件厂人均日产量差距较大，行业日均产量在0.5-0.8方左右，但是有些工厂柔性产线人均能够达到2方左右，造成这种差异的原因一方面是由于柔性生产线和固定生产线之间的效率差异(柔性生产线和固定生产线人均日产能差异具体见下文5.1.)，另一方面也和人工的素质、工厂的管理水平、生产安排计划等细节息息相关。

　　为了降低人工成本，有些PC构件厂选择将劳务进行外包，通过和劳务公司签订派工合同，对工人进行组织生产，使用劳务外包方式一般工资成本比自有员工更低，且可以在“五险一金”上按照更低标准进行交付，整体的显性成本更低，但是也存在着派遣人员素质参差不齐，难于管理等方面的问题。自有工人工资和福利待遇更高，在产能需求不足时仍然需要支付定额工资，会带来一定的成本负担，但是由于自己培养的产业工人，素质相对更高，产品质量也更有保证。