一、 装配式建筑 11 问

Q ：什么是装配式建筑？

装配式建筑是指将建筑的部分构件在工厂进行标准和批量预制后，运输到施工现 场后进行吊装与连接而成的建筑，从而实现建筑过程从"建造"到"制造"的转变。通俗的讲，装配式建筑技术让建房子变得像“搭积木”一样。常见的构件种类有： 外墙板，内墙板，叠合板，阳台，楼梯，预制梁，预制柱等。

按主体结构的不同，装配式建筑可分为装配式混凝土建筑、装配式钢建筑、装配 式木建筑三大类型。据住建部统计，装配式混凝土建筑占比 64%，具有成本低及 试用范围广的特点，装配式钢建筑占比 30%，装预制配式木建筑占比 6%。

（1）装配式混凝土结构 PC 应用场景包括住宅、办公楼、教学楼、医院大楼等；

（2）装配式钢结构 PS 以钢柱及钢梁作为主要的承重构件，主要应用于大跨度厂 房、体育馆、超高层办公楼等建筑；

（3）装配式木建筑主要用于别墅、仿古建筑等有特殊建造要求的建筑。

Q ：装配式建筑的特点及综合优势？

与传统现浇式建筑作业相比，装配式建筑在节约人力、缩短工期、环境友好、提 高施工质量和效率等方面都有明显改善。以预制率为 35%左右的 30 层装配式混 凝土住宅项目和同等规模的传统建筑项目比较，装配式建筑能将工期缩短 30%左 右，施工人数减少 70%/100 人，同时，装配式建筑能够节约资源和能源消耗，有 效降低粉尘、噪声与建筑废物等环境污染。

（1）节能环保。

装配式装修作业过程中采用干式施工，施工工地无火、无水、无尘、无味，不用 焊割、不用水泥、不搭纱布，从而噪声污染、粉尘污染、水污染极小，建筑垃圾 明显少于传统现场浇筑方式。

（2）施工周期短。

装配式建筑的预制件可在工厂内完成，养护时间短，施工现场可以快速完成安装， 缩短工期。同时，装配式建筑可同时多层施工，盖主体可同步内部装修，实现立 体交叉作业，施工速度更快。全装配式项目比传统建造方式节省 3/4 的工期；若 以预制率为 35%左右的 30 层装配式混凝土住宅项目为例，传统建设周期是 28 个 月，装配式建筑施工可以减少至 20-22 个月。

（3）节省人力。

装配式建筑构件的工厂化生产可降低对人工的依赖，并可节约现场施工人员数量， 降低施工人员的工作强度。装配式施工相对于传统方式至少可节约一半左右的人 力。

Q： 对装配式建筑行业的政策鼓励

装配式建筑已经成为我国建筑业发展的主要方向，受到国家和各级政府的鼓励和 支持。

2016 年是装配式建筑行业的政策推进元年。国务院、住建部陆续出台《建筑产业 现代化发展纲要》、《关于大力发展装配式建筑的指导意见》、《“十三五”装配式建 筑行动方案》等一系列重要文件。而后，全国各地省市陆续出台百余项装配式建 筑专门指导意见和相关配套措施，通过优先安排用地、税收优惠政策、容积率奖 励、政府补助等优惠政策切实推动装配式建筑发展。

北京：到 2020 年装配式建筑占新建建筑面积的比例达 30%以上，政府给与面 积奖励、财政奖励、增值税即征即退等优惠政策；

天津：要求新建的公共建筑 100%采用装配式，中心城区、滨海新区核心区和 中新生态城商品住宅 100%采用装配式；

上海：要求装配式建筑单体预制率 45%以上或装配率 65%以上，外环线以内 100%采用装配式，装配整体式建筑示范项目每平方米补贴 100 元；

广东：要求深圳装配式占比 35% 以上，新建居住建筑和政府投资类公共建筑 100%采用装配式，政府给与优先安排用地计划指标、增值税即征即退、资金 补助等优惠政策……

总结来看，国务院及住建部提出：2020 年，全国装配式建筑占新建建筑比例达到 15%以上，其中重点推进地区达到 20%以上。2020 年要培育 50 个示范城市、200 个产业基地、500 个示范工程，30 个创新基地。2025 年，争取做到全国装配式建 筑占新建建筑比例达到 30%以上。

Q： 装配式建筑的发展前景及海外成熟市场经验

自上而下的政策推动下，装配式建筑行业呈爆发式增长。根据政策指引，2025 年 装配式建筑行业的渗透率将达到 30%以上，若以我国每年新增城镇新建建筑面积 约 21 亿平方米估算，届时新增装配式建筑面积将达到 6.3 亿平方米以上，保证了 未来 5 年的年复合增速在 17%以上。考虑到实现一定规模效应后的装配式成本将 显著下降，而传统建造成本上升的趋势是不可逆的，因此装配式将成为市场化选 择，届时实际需求可能实现更快的增长。

对标海外市场。德国、法国、美国、日本等发达国家在装配式建筑行业已经发展 到相对成熟的阶段，装配式建筑的市场渗透率高达 32%-70%。对标海外成熟市场， 中国装配式建筑行业目前只有不足 5%的市场渗透率，远低于发达国家。

日本发展经验

日本装配式建筑行业的兴起源自二战后日本房屋损毁，快速解决居民住宅不足的 迫切性。自此，装配式建筑的标准化、模块化理念开始形成，政府主导下，经济 激励政策完善，并于 80 年代末发展成熟。期间，日本装配式建筑经历了规格量产 型-企划量产型-追求高附加值-资源循环利用等阶段。目前，日本装配式建筑渗透 率甚至已接近 90%，以低层住宅木结构和多高层集合住宅 PC 结构为主，具有大 规模批量生产标准产品，同时满足多样化需求的领先经验。

德国发展经验

德国装配式建筑的早期大规模应用主要为解决战后住房的短缺问题。建造方式严 重依赖预制混凝土大板技术体系，并于 90 年代之前受到普遍欢迎。但受限于当时 《雅典宪章》城市规划指导思想的局限性，以及经济及技术条件的限制，PC 建筑 过分强调整齐划一，建筑单元、户型、建筑构件大量重复使用，德国大板建筑如 今已饱受“建筑单调、僵化、死板，缺乏特色，缺少人性化”等诟病，部分项目已 被迫拆除。取而代之的是追求建筑的个性化，设计的精细化、强调建筑耐久性的 综合技术解决方案，建筑构件大量实行标准化、模数化。

Q ：PC 及 PS 构件的经济适用性

装配式建筑较传统现场浇筑的成本略高，并限制了其在国内的推广应用，形成规 模经济有助于降低装配式建筑生产成本。据骏业建科统计，20%-55%的预制率下， 装配式混凝土结构较传统现场浇筑的成本高 128-255 元/㎡，预制率越高，成本越 高；从各省市的调查案例来看，PC 造价较传统造价高 200-800 元/㎡，PS 造价更 高，节省的人工成本目前仍不足以弥补较高的构件材料费。

我们认为，装配式建筑行业在发展初期受政策推动的影响更明显，一定规模效应 后，装配式具有更强的经济适用性，而传统建造成本上升的趋势是不可逆的，装 配式将成为市场化选择，届时将实现更快的需求增长。首先，愿意从事传统建筑 业的工人日益减少，建筑业农民工人数自 14 年持续回落，而农民工收入上涨压力 较大，14 年以来，平均每年工资涨幅 7.3%。此外，老龄化在建筑行业日益严重， 农民工平均年龄从 2008 年的 34 岁升至 2018 年的 40.2 岁。劳动力成本上升和日 益严格的环保将倒逼传统现浇式建筑向装配式建筑转型。

Q： 装配式混凝土结构较装配式钢结构的发展难度更大？

钢结构相比于混凝土结构更具有做装配式的优势，主要体现在：对于钢结构而言， 钢构件一直以来都是由钢结构公司加工完成后运至现场吊装，主体结构本来就是 装配式的概念，与普通钢结构没有区别。装配式钢结构与普通钢结构的主要区别 在于墙体，普通钢结构的墙体在现场砌筑完成，而装配式钢结构会要求用预制的 外挂墙板等；同时室内装修系统和设备管线，装配式钢结构也要采用集成化。

对于混凝土结构而言，主体结构原本主要采用现浇方式建造，与装配式的理念差 距较大，技术限制成为短期制约。目前国内真正掌握预制混凝土结构技术的企业 并不多，因而在实际工程中，装配式混凝土结构的推广过程中常常面临诸多问题：

1）成本不可控的升高。现浇方式建造的混凝土结构，在设计时没有模块化的考虑， 构件尺寸和种类多样化。目前很多预制混凝土项目碰到的问题就是，强行采用工 厂预制生产构件，每一个新项目都需要重新制作混凝土构件的模板且模板种类众 多，因此成本大幅上升，且很难控制。

2）钢筋混凝土的装配式施工工艺比钢结构复杂。

传统现浇方式建造时施工工艺粗放，构件之间连接相对随意，对混凝土内部钢筋 的位置也要求不高；改用装配式后，关键工艺是灌浆套筒，即构件之间的钢筋采 用灌浆套筒或螺栓等方式连接。 钢筋连接的数量和种类多、结构复杂、对钢筋位 置有较高要求，连接的施工难度也较大，同时，目前尚没有成熟的技术来监测套 筒内部钢筋连接是否到位，一旦出现问题，将会成为非常严重的安全隐患。

部分连接处仍需采用现浇方式连接，但结构整体性较全现浇结构有所下降。不少 PC 工程只预制楼板、楼梯板、内墙板等非抗震构件，就是为了避免剪力墙等抗震 构件安装时出现钢筋连接不上的情况。

3）现场吊装难度大。钢筋混凝土构件的重量会明显大于钢结构，钢筋混凝土内部 需要跟外界连接的钢筋又多，现场吊装难度明显高于钢结构。

综上，装配式钢结构相对于装配式混凝土结构而言，设计理念贴合，施工工艺简 单，钢结构有做装配式建筑的天然优势。

Q： 产业链和经营模式

装配式建筑的上游主要是水泥、钢铁、木材等原材料以及构件生产和组装设备， 中游是各类预制构件的生产商及现场组装的承包商，下游是建筑项目开发商。

PC 构件厂作为生产商，依赖上游的研发设计和下游的施工管理，如远大住工。一 个典型的 PC 项目流程包含研发、设计、生产、施工、运营及维护等环节。其中， PC 构件生产工艺流程包含 4 个步骤：（1）模具组装，（2）安装钢筋，（3）摊铺、 浇筑、振动及养护， （4）脱模和成品检验。由模具组装到脱模，完成一轮 PC 构 件生产需要 8-24 小时。

典型 PS 企业分为两种经营模式：

1）以钢结构制造为主，采用制造加工费+原材料价格的定价模式经营，通过低成 本战略实现竞争优势，如鸿路钢构。

2）从设计到加工制造、现场安装的全产业链覆盖，加工制造产能主要用于自供， 通过承揽钢结构工程总承包或专业分包工程赚取设计、施工费。以中建钢构、精 工钢构为代表的大部分钢结构企业采用了这种经营模式，通过在技术zhuanli、工程 业绩方面的不断积累，形成一定竞争优势。

Q ： PC 构件厂投资门槛低，构件运输半径短

进入 PC 构件行业的资金门槛并不高，选址（布局）和规模定位是核心考量因素。年产 15 万立方的一个 PC 构件厂，不含土地的资本支出约为 2 亿元，资本开支的 方向包括工厂建设，设备购置，运营资本投入等。PC 构件有严格的运输半径，因 此，生产基地的选址应在主要市场的合理运输半径以内。

PC 构件体积和重量较大，外形多样化，不宜长距离运输，合理的运输半径在 150 公里至 200 公里，运费宜在 300 元/立方米以内，约占 PC 售价的 10%。

Q： 市场集中度

PC 构件市场集中度较低。（1）由于 PC 构件的运输半径不宜超过 300 公里，PC 企业容易霸占山头、各自为营。（2）装配式建筑推进较快的地区主要集中于大城 市群，高昂的地价对工厂扩张有所阻碍。除远大住工外，上海建工、中国建筑国 际、中建科技、亚泰集团、筑友智造科技、华阳国际，在 PC 行业也有一席之位。

根据中国钢结构协会的统计，目前我国钢结构企业在 2500 家左右，拥有钢结构 制造企业资质的单位有 510 家，年产 10 万吨以上的企业仅 50 多家，其他多数 为年产 1 万吨以下的中小企业，大部分企业生产规模不高，整体市场较为分散。 产量最.大的为鸿路钢构，占全行业比重仅为 2.09%，TOP6 占比仅 6.06%。同时， 行业集中度有持续提升的可能。

Q： 企业竞争战略

行业发展初期，产业链上下游之间存在信息差和资源差异是获取项目的隐形壁垒。 随着行业日渐完善，我们认为，制造业的竞争依靠规模化生产及柔性生产，大规 模实现定制化需求是这个行业生存能力的最.大挑战。同时，核心经济圈的工业用 地获取难度很大，而 PC 预制件有很强的运输半径限制，工厂布局的地域广度与 辐射面决定了 PC 构件生产企业的业务发展空间。

Q： 市场培育的难点

装配式建筑在我国仍属新兴行业。

1）正如我们前文提到的，生产企业难以从大规模标准化生产中获得成本优势，造 价偏高限制了装配式的大规模应用。

2）施工流程、施工队伍的专业性不强、缺乏可靠的质量安全监测手段等，导致装 配式的产业链不完整，特别是装配式混凝土结构的建筑质量易受施工水平影响。

总结来看，我们认为，装配式建筑行业在发展初期受政策推动的影响更明显，一 定规模效应后，装配式具有更强的经济适用性，而传统建造成本上升的趋势是不 可逆的，装配式将成为市场化选择，随着产业链逐渐成熟，届时将实现更快的需 求增长。较装配式混凝土结构而言，钢结构更具备做装配式的天然优势，需求斜率或更陡。

装配式进入收获期，PC 构件爆发式增长。

4.2、 规模效应带来“量变”发展，智能系统支撑“质变”升级

PC 的竞争依靠规模化生产及柔性制造，即大规模实现定制化需求是这个行业生 存能力的最.大挑战。

PC 构件生产有较强的规模效益，规模越大，与传统建筑方式进行成本对比的优 势将更加突显，综合运营成本也会更低。以模具为例，当模具使用率提高后，折旧摊销成本就会变得更低。

五、 投资逻辑

政策推动+市场化需求，蓝海市场可期。装配式建筑行业在发展初期受政策推动的 影响更明显，一定规模效应后，装配式具有更强的经济适用性，而传统建造成本 上升的趋势是不可逆的，装配式将成为市场化选择，随着产业链逐渐成熟，届时 将实现更快的需求增长。较装配式混凝土结构而言，钢结构更具备做装配式的天然优势，需求斜率或更陡。

……

（报告观点属于原作者，仅供参考。报告来源：兴业证券）

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